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#bmpi365

#牛市记忆 https://mp.weixin.qq.com/s/WE8cJ06UP94b-iqiMDHItA 1)如果从基金持股集中度来看,当前抱团程度跟历史相比并没有特别夸张,基金持股集中度高是常态。比较夸张的是基金重仓股的估值特别是相对估值很高,公募基金重仓的前100大个股市盈率中位数相比市场整体,已经远远突破了2015年的高点。 2)不存在什么“核心资产”,涨起来的就是“核心资产”,涨不起来的就不是,机构抱团股票一直在变,连续5年进入基金重仓前100股票的个股数量只有10个,可谓是铁打的机构、流水的抱团。 3)机构抱团股的“瓦解”风险无从谈起,在当前信息高效传播的时代,机构对于公司的好坏达成高度一致非常正常,抱团股是否变化,取决于景气周期,与是否抱团本身无关,事实上,基金重仓持股一直随着景气变化而变化。 估值本身更像是一个看涨(看跌)期权,估值本身的高低也不构成未来股价变化的充分条件。如果单纯因为估值高股价就会下跌,或者因为估值低股价就会上涨,本质上还是在质疑市场的有效性。

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