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#估值策略 https://mp.weixin.qq.com/s/2dNo-QXZ-ipkAQW44B8-NA 估值它在绝大多数情况下是一个市场交易的结果,而不是交易的原因。 从另一个角度来讲,认为估值低了就会涨、估值高了就会跌,或者说将估值高低这一单一因素拿来作为看多或者看空的理由,本质上都是在质疑市场的有效性。 估值是是alpha而不是beta,换言之估值会影响后续收益率的幅度,但不会改变原先股价运行的趋势。估值高了可以再高、低了也可以再低,这说明估值不改变股价运行趋势,估值低或者高本身不构成股价运行逆转的充分条件。但如果股价拐点出现,那么低估值的品种有可能涨幅更大,反之亦然,股价向下拐点出现后,此前高估值的品种跌幅也可能更大。 如果说估值反映了投资者的对未来的预期,那么这个预期与事后的真实情况不太可能完完全全一样,总会有预期判断错的时候。低估值品种等于蕴含了一个向上的期权,而相反,高估值品种蕴含了一个向下的期权。 但应该也就仅此而已,如果高估值高成长和低估值低成长同时预期正确,低估值组合也不会比高估值组合有太多优势。 (从全市场估值的角度可以了解到当前市场的热度也就是熊市末期或者牛市末期,参与熊市末期规避牛市末期算是一种长周期的有效择时策略)

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